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2020-02-24 16:24:39 來源:漳州旅游網
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而縱觀全球咖啡市場的變遷,真的好穿旗從速溶到現磨再到現在的精品咖啡,每次都是價格更高了但是市場更大了。某種程度而言,袍都美畫對于這項財報數據的質疑,渾水在做空的證據上有它存在的理由。嚴格來說,關鍵瑞幸在骨子里是一家營銷驅動型的公司。除了數據上,歲胯點不寬這份報告還把矛頭指向瑞幸的模式。

瑞幸可謂2019年最具爭議的獨角獸 ,從成立到納斯達克掛牌僅用18個月的時間,再一次刷新了中概股的掛牌記錄。新開電信傳奇網站新增門店717間,門店總數達到3680間,同比增長210%,單店日均出售商品量為444件,同比增長56%,客戶和售出商品量增速均超過開店速度。

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之于模式,報告指出瑞幸確切地知道投資者在尋找什么,如何將自己定位成一個有精彩故事的成長型股票,以及操縱哪些關鍵指標來最大化投資者信心。剛開始,瑞幸瞄準了咖啡賽道,通過唯快不破的原則,圈錢、圈人做規模之心不變。新開電信傳奇網站報告認為瑞幸商業模式存在天然缺陷,比如,瑞幸針對核心功能咖啡需求的主張是錯誤的,中國人均86毫克/天的咖啡因攝入量已經與其他亞洲國家相當,95%的攝入量來自茶葉。而目前拼多多的股價為35.22美元。

在2019年第三季報中,瑞幸咖啡提出了店面運營利潤(Store level operating profit)這一指標,并表示瑞幸咖啡的店面已經擺脫虧損,并且實現了261萬美元的利潤。美國價值投資人俱樂部VIC發布萬字長文,從產品需求減弱、安全性能差、資金缺口巨大、馬斯克或被免職等多個角度著手進行分析,稱此時正是全力做空特斯拉股票的絕佳時機,原因是未來一段時間的連鎖反應將致特斯拉股價暴跌,而且馬斯克本人有爆倉風險。新開電信傳奇網站而往更深次層地將,瑞幸模式營銷驅動所帶來的用戶品牌心智的占領是遠遠不夠的,模式的本質還在于產品本身,在于供應鏈能力本身,這一護城河要建立起來,并非一朝一夕。瑞幸的成績看得見,野心也看得見。

在中國 ,核心功能咖啡產品的市場規模較小,且正在適度增長。而隨著渾水做空舉動的到來,瑞幸模式的疑云再次浮出水面。

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2月1日凌晨,以做空中概股聞名的大空頭渾水研究-MuddyWaters Research發布了一份對瑞幸咖啡股票長達89頁的做空報告 ,渾水稱該份報告來自一份匿名郵件,渾水收到研究后認為其報告所指控瑞幸造假真實成立,已經對瑞幸股票進行做空 。此份報告由兩部分組成:欺詐和基本崩潰的業務,分別展示了瑞幸是如何偽造數據的,以及為什么其商業模式存在固有的缺陷。

可以毫不諱言,瑞幸一旦出現現金流問題,其所建構的大廈將瞬間坍塌。瑞幸咖啡對此項費用大幅上漲的解釋是,公司推出新的營銷計劃,在新城市開拓市場業務,以及推出獨立品牌小鹿茶(Luckin Tea),導致公司營銷費用增加。

同時,店鋪層面利潤為1.863億元,利潤率為12.5% ,超過市場預期。此會計科目存疑的地方在于,瑞幸咖啡并未將虧損的大頭之一——營銷費用和企業管理費用計算在內 ,尤其是2019年第三季度其市場營銷費用達780萬美元,同比增長達147.6%。此報告,收集了25843份客戶收據 ,發現瑞幸在2019年三季報中所言每件商品的凈售價為11.2元,與此相比,報告中的調查情況是,瑞幸店面結果的真實案例是每天每家店263件商品的銷售額,ASP為9.97元,此價格被至少提高了1.23元,換言之被夸大了12.3%。由此可見,瑞幸似乎已經在價格上面臨一定的壓力。

2019年三季度,瑞幸單杯均價從此前的10.5元增長至11.2元,毛利率22.3% ,高于預期。從瑞幸這三年的戰略布局來看 ,其一直甩開膀子,賣力地講著這兩個層面的故事。

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受此影響,瑞幸咖啡股價盤中跌超25% ,收盤報32.49美元,跌幅10.74%。據相關分析表示,嚴格地說 ,店面運營利潤并不是標準的會計科目。

小鹿茶的考卷還沒結果 ,瑞幸又開始在無人零售的版圖上畫圈,推出了瑞即購瑞劃算兩大無人零售機器,主要售賣瑞幸的自有品牌產品和其他第三方合作的爆品。新開電信傳奇網站要知道,1971年創立、今年虛歲已經50的星巴克市值還不到1000億美金,瑞幸用了兩年多時間其門店數量就迅速超過星巴克在華門店數量、市值更是超過后者的十分之一。

這些都是瑞幸咖啡能夠講出來的好故事 。此外,瑞幸在廣告數據上也存在問題,其將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上,尤其是在分眾傳媒上的支出。因此,低端咖啡永遠是這個市場里價值不高的一個分層,而高端咖啡才是利潤之所在,這點和蘋果一家拿走手機市場80%利潤類似。在具體的運營數據上亦如此。

眾所周知,一級市場看重企業未來的成長性及市場空間評價,重估值。瑞幸模式在咖啡賽道上跑通之后 ,繼而又把模式復制到茶飲賽道上,繼而,在去年7月之時,瑞幸畫下小鹿茶這一商業弧線。

危險解除 作為一家在短期內迅速崛起的公司,其模式、運營數據遭到質疑,不見得完全是一件壞事。2018年做空機構Blue Orca發布了一份42頁的做空報告,報告中也指出拼多多財報存在虛報營收,報低成本以及虛報商品交易總額等五大質疑點,因此,該機構給予拼多多7.1美元的每股價值 ,該份報告發出后,行業一片嘩然。

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其次,價格刺激帶來的用是否具備忠誠度。新開電信傳奇網站對比真實案例和報道案例,瑞幸在2019年第三季度將門店營業利潤夸大了3.97億元。

數據和模式疑云 實際上,之于瑞幸模式的疑云從未消散過。從瑞幸咖啡季報來看,瑞幸咖啡的現金儲備表現得較為充裕。最終的壓力還是會回到價格上。展開全文 同時還有一組數據劍指瑞幸2019年的三季報。

毋庸置疑,在門店和用戶數據有了打底的基礎之后,瑞幸欲開閘引流,做規模。星巴克以最高的價位做到咖啡館市場的60%份額,充分顯示了市場主流消費者的價格敏感度很低。

報告稱,他們委派了92個全職和1400個兼職調查員,成功記錄了981個店鋪日的客流量 ,覆蓋了620家店鋪100%的營業時間,收集了25000多張小票 ,進行了10000個小時的門店錄像,并且收集了大量內部微信聊天記錄等。新開電信傳奇網站不包括免費產品,實際銷售價格為上市價格的46% ,而不是管理層聲稱的55%。

實際上,瑞幸的財報數據一直也遭到詬病。春節前,瑞幸咖啡市值最高達到110億美金 。

來源:漳州旅游網
責任編輯:佚名
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